长城证券-建澳客彩票材行业专题报告:水泥价格

作者:admin    来源:未知    发布时间:2021-09-02 17:18    

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  2021年5月起,我国房地产新开工、基建投资当月增速连续三个月下滑。供给方面:政策趋严,预计21年净新增产能下降。2021年7月20日,工信部印发了水泥玻璃行业产能置换实施办法的通知,置换比例和置换范围更加严格,各地区也出台了相关政策。澳客彩票据百年建筑网统计,预计2021年熟料产能净增长420万吨,同比2020年减少54.3%;2020年全国熟料年产能净增长920万吨,同比2019年减少51.5%。华南、华东、西南成为2021年预计投产熟料产能前三名,熟料年产能分别为1008万吨、876万吨、847万吨,但短期除了西南地区或加剧局部供需矛盾,其他区域新增产能对市场格局影响较小。水泥熟料产线规模不断扩大,较低产能产线逐渐淘汰。

  上半年进口熟料下降,预计全年对国内供给格局冲击有限。2021年上半年,我国进口水泥熟料总量为1282.86万吨,同比减少9.09%,5月、6月和7月同比分别下降23%、61%、59%。2021年,主要由于我国对进口水泥检验监管不断加强、越南水泥熟料出口税率提高,加之疫情影响下海运价格上涨,水泥熟料进口成本或将增加,预计今年下半年进口熟料对国内供需格局冲击影响有限。

  基建托底,需求整体稳定,水泥产量暂无阶段性下降可能性。根据数字水泥网对于下半年水泥市场发展的预判,从需求层面看,基建托底、房地产新开工不会失速下滑的情况下,预计自8月开始,产量月度环比将会转正,同比或将继续处于赢弱状态。7月30日中共中央政治局召开会议指出,目前国内经济恢复不稳固,要加快推进“十四五”规划重大工程项目建设,有望托底水泥需求。

  中期判断:供求将处于双平台期。总体来看供求将处于双平台期,不会大幅度下滑。“十四五”期间水泥行业面对的挑战:“三高两重”,即资源、减量、环境成本高;减排任务重、过剩严重。

  水泥价格上升,但水泥煤炭价差同比明显下降。三季度水泥价格加速反弹。从水泥煤炭价差(水泥价格-0.15*煤炭价格)来看,Q1、Q2分别同比下滑17.6%、12.7%,7月、8月均值同比下滑25.5%、27.9%。

  水泥板块近期出现反弹,主要源于低估值下水泥价格反弹、基建预期回暖。当前时点的风险点包括地产开工数据偏弱、煤价大幅提升。建议关注:华东华中复苏龙头海螺水泥、华新水泥、上峰水泥,基建回暖标的天山股份(未覆盖)、祁连山(未覆盖)、宁夏建材(未覆盖)等。

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