家族企业润华物业赴港IPO “科技物业”沦为噱头

作者:admin    来源:未知    发布时间:2021-07-22 16:27    

  日前,润华物业科技发展有限公司(以下简称“润华物业”)向香港联交所递交招股书。据了解,润华物业主要深耕山东,个别项目已落户北京、深圳等地,其将自己定位为医院及公共板块的物业服务供应商,目前在营30家医院及95个公共物业项目。

  《中国经营报》记者了解到,2018年~2020年,润华物业营收分别约为3.41亿元、3.97亿元、4.86亿元,同比分别增长16.50%、22.48%;扣非归母净利润分别为0.13亿元、0.24亿元、0.47亿元,毛利率分别为12.4%、16.8%、21.2%。

  不过,记者注意到,虽然润华物业被其自身冠以“医院物业”“科技物业”等噱头,但从其招股书来看,其医院业务虽然收入较高,但对毛利的贡献却是各板块倒数第一,科技物业的担当则仅有6人,其中4人为本科学历,而研发开支更是可以忽略不计。而作为栾氏家族掌控的润华物业,通过不断向银行大笔借贷,“互保”输血实控人,资产负债率已然高达200%以上。

  招股书披露,润华物业控股股东分别为栾涛、梁跃凤和栾航乾,栾涛、栾航乾、梁跃凤及Springrain Investment(由栾涛、栾航乾及梁跃凤分別持有59.85%、37.10%及3.05%股权),栾涛、梁跃凤分别为栾航乾父母,三人为一致行动人,实际控制人为栾涛。栾涛家族合计持有润华物业股权75.68%。多年来,栾涛等人一直深耕山东汽车经销行业,现为润华物业非执行董事,润华物业董事长由杨立群担任。

  也正是由于家族企业特性,关联交易成为常态。其中,2018年~2020年,润华物业从关联方处分别获得0.49亿元、0.45亿元、0.96亿元营收,分别占当年营收的14.4%、11.4%、19.8%,比重日渐增长。主要是润华物业分别向栾涛所控制的公司提供物业管理服务,以及向栾航乾所控制的公司提供物业工程服务、园林建设服务。

  记者发现,三年间,润华集团(栾涛持有52%股权)与航乾集团(栾航乾持有)分别位列润华物业前5名大客户,其中二者在报告期内即2018年~2020年,分别占总营收的14.3%、11.3%、18.4%。

  此外,与关联方之间互相“输血”亦成为常态。2019年,润华物业接受关联方为期一年的贷款0.65亿元;2020年,润华物业则向关联方润华集团提供一年期贷款共计约1.25亿元(于2021年3月收回)。据了解,向关联方润华集团共提供8笔无抵押贷款,年利率在7%~9.5%之间,主要目的是赚取利差。

  而值得一提的是,2018年~2020年,润华物业银行借款等分别为0.19亿元、0.50亿元和2.09亿元。而在2020年,1.21亿元的即期银行借款中,由栾涛等提供的担保分别约为0.8亿元、0.3亿元、0.11亿元,利率分别为5.4%~6%、5.655%、4.65%。至2020年12月31日,润华物业非即期银行借款为0.67亿元,利率为4.65%。招股书披露,截至目前,栾涛及其所控公司提供的担保已到期或解除。

  通过向银行借钱,来向关联方等“输血”,润华物业的资产负债比分别从2018年的56.8%,上升至2019年的143%,2020年更是达到218.6%。此外,记者注意到,三年来润华物业的流动比率分别为1.3、0.7、1.0,速动比率分别为1.2、0.6、1.0。净债务对权益比分别为净现金、106.4%、110%。

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